Экономическая сущность инвестиций и их задачи

Для понимания, в чем заключается экономическая сущность инвестиций, не обойтись без первоначального рассмотрения общего понятия инвестиций. Ранее понятие «инвестиции» были приравнены к сбережениям и рассматривались только в такой связке.

Инвестиционная деятельность предполагала, что инвестор проводит ее только за счет имеющихся у него накоплений. Но это не совсем так: сбережения не всегда становятся инвестицией, они могут просто находиться без движения.

По этой причине нельзя считать, что инвестиции равны сбережениям. Также инвестиции рассматривались как вложение накопленного капитала в расширение производства. Понимание инвестиций в призме капиталовложений в основные фонды, развитие промышленности и сельского хозяйства характерно для советского периода.

И под инвестициями в данный период понимали именно вложение денег в покупку, например, того же оборудования для завода. Сейчас же в условиях рыночных отношений и рыночной экономики понятие инвестиций имеет более широкое определение.

Несмотря на имеющиеся отличия от прошлых трактовок, оно бесспорно вобрало в себя понимание прошлого. Таким образом, под инвестициями понимают вложение капитала в объекты производственной или иной деятельности с целью получить прибыль. А капиталом, в свою очередь, могут быть: деньги, имущество, интеллектуальные ценности, авторские права, ценные бумаги и т.п.

Главные цели и задачи

Переходя к рассмотрению вопроса: инвестиции и их экономическая сущность, выделим основные цели и задачи процесса инвестирования:

• Первая цель – это прибыль от вложений. Она, наверное, почти всегда является основной для частных инвесторов;
• Вторая — сохранение капитала и его стоимости на рынке;
• Третья – расширение деятельности. Такую цель ставят инвесторы-производственники, которые вкладывают деньги в развитие существующего уже производства;
• Четвертая цель носит социальный характер. Пример: увеличение рабочих мест, обучение рабочих завода. Характерна для государственных инвестиций.
• Пятая – власть, влияние, престиж. Эта цель является больше как дополнительная, вытекающая из предыдущих.

Состав инвестиций в зависимости от целей

Экономическая сущность, цели и значение инвестирования четко прослеживается в следующей классификации инвестиций, представленной на фото.

Основные отличия заключаются в следующем:

• инвестор при прямых и реальных инвестициях направляет капитал в развитие определенного проекта или производства, а портфельные (см. Инвестиции портфельные: анализ и оценка) и финансовые – это вложения в различные объекты, зачастую депозиты, ценные бумаги;
• прямое инвестирование предполагает непосредственное участие инвестора в процессе, а портфельное больше носит характер пассивного владения;

Таким образом, экономическая сущность и задачи инвестирования меняются: прямые инвестиции больше направлены на решение задачи получить прибыль за счет расширения деятельности, увеличения оборотный средств, а портфельные – за счет того, что растет цена бумаг, акций на фондовом рынке при пассивном участии инвестора.

Состав с учетом субъекта и источника капитала

В дополнение к выше упомянутой классификации можно также добавить еще ряд форм, представленных на рисунке ниже.

Инвестиционные проекты

Для реализации целей, которые были рассмотрены выше, предназначены инвестиционные проекты. Формирование проектов позволяет обеспечить информацией инвестора, который на ее основании принимает решение.

Экономическая сущность инвестиционных проектов заключается в следующем:

• проект – это комплекс мероприятий, направленный на достижение целей инвестора;
• проект – это совокупность правовой, организационной, финансовой и расчетной документации, которая регламентирует и описывает сам процесс достижения цели инвестирования.

Имеет свою классификацию и формы.

Выделим основные из них:

• По сроку делятся на краткосрочные, средне и долгосрочные;
• С учетом масштабов выделяют: малые, средние, крупные. В современных условиях выделяют также, так называемые мегапроекты. Малые проекты инвестирования направлены на решение цели в рамках одного небольшого предприятия, компании, фирмы, как пример – расширение ассортимента продукции. Крупные и мега проекты направлены на решение нескольких задач и целей в масштабах региона. И экономическая сущность формы инвестиций «мега проект» может даже носить международный характер.
• С учетом возможных потерь: с достаточным уровнем надежности и рисковые.

Зачастую проект подразумевает разработку нескольких вариантов достижения целей инвестора. Что, свою очередь, позволяет определить наилучший вектор вложения средств на максимально выгодных условиях для инвестора.

Основные ресурсы

Окончательная реализация инвестиционного проекта становится невозможна без необходимых ресурсов. Ресурсы – это и есть капитал инвестора, который он вкладывает для получения определенной выгоды. В этом и состоит экономическая сущность инвестиционных ресурсов.

Что может выступать в роли инвестиционного ресурса:

• деньги;
• ценные бумаги;
• прочее имущество (земля, здания, оборудование);
• трудовые ресурсы;
• информационные ресурсы.

Выше перечисленные ресурсы могут быть собственные, заемные или привлеченные. Приведем пример каждого вида: денежные сбережения (собственные ресурсы), кредит банковский (заемный ресурс), средства от продажи акций (привлеченный ресурс).

Выводы

Подводя итог, можно подчеркнуть основные характеристики, в которых отражена экономическая сущность и значение инвестиций в целом:

Инвестиции как экономическая сущность

В отечественной экономической теории и практике термин «инвестиции» начал применяться в начале 90-х годов XX века, что связано с началом рыночного реформирования экономики страны. Рыночные превращения требовали значительных долгосрочных вложений капитала. До тех пор в стране с командно-административной экономикой категория «инвестиции» отождествлялась как в экономической литературе, так и на практике с термином «капитальные вложения», которые рассматривались, как правило, в качестве важнейшего экономического инструмента, который характеризовал деятельность строительного комплекса.

В Украине и других странах с переходными экономиками толчком для развития теории инвестиций стало проведение приватизации, становления системы частного предпринимательства и конкуренции. Наиболее активным периодом исследований можно назвать 90-ые годы, когда проблемам теоретического осмысления категории «инвестиции» и связанных с этим понятием процессам уделялось особенно много внимания. Постепенно, с формированием основ рыночных отношений в странах с переходной экономикой начинают изменяться научные мировоззрения сущности инвестиций как капитальных вложений, появляются и развиваются чисто рыночные подходы относительно форм, методов и принципов осуществления инвестиционной деятельности, оценки ее эффективности.

В научной литературе существует много модификаций понятия «инвестиций», появление которых предопределено спецификой и традициями разных экономических школ и течений.

В первую очередь инвестиции — это часть финансовых ресурсов, используемых в форме долгосрочных вложений.

Инвестиции являются чрезвычайно сложным по содержанию понятием, которое интегрирует в себе разные экономические процессы, которые влияют на производство, распределение, обмен и потребление национального продукта, то есть они являются фундаментальной основой общественного воспроизводства.

В современной зарубежной литературе термин «инвестирование» часто трактуется лишь как приобретение ценных бумаг (акций, облигаций и тому подобное).

В целом под инвестициями следует понимать долгосрочное вложение средств в любую отрасль экономики с целью получения прибыли, то есть любую текущую деятельность, которая увеличивает способность экономики производить товары и оказывать услуги в будущем. Исходя из этого, инвестиции — это не только физическое инвестирование, но также и вложение капитала в человеческий фактор: получение образования, накопление знаний, развитие способностей, которые сосредоточиваются в трудовых ресурсах.

Инвестиции являются основой расширенного воспроизводства национальной экономики или хозяйственной деятельности любого субъекта ведения хозяйства.

Инвестиции с точки зрения экономической теории — это часть ВВП, не употребленная в текущем периоде и которая обеспечивает прирост капитала в экономике, то есть инвестиции являются частью совокупных расходов, которые состоят из расходов на новые средства производства, инвестиций в новое жилье и прирост товарных запасов.

Инвестиции с точки зрения финансов — приобретение реальных или финансовых активов, или — это все виды активов (средств), которые вкладываются в экономическую деятельность с целью получения дохода.

Впервые законодательное закрепление теоретических разработок категории инвестиций в Украине сделано в Законе Украины «О инвестиционной деятельности» от 18 сентября 1991р., каким определены правовые, экономические и организационные рамки инвестиционной деятельности.

В соответствии со статьей 1 упомянутого закона «Об инвестиционной деятельности»

Инвестиции — это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект».

В соответствии с Законом такими ценностями могут быть: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество (дома, сооружения, оборудование и другие материальные ценности); имущественные права, которые вытекают из авторского права, опыт и другие интеллектуальные ценности; совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, производственного опыта, необходимых для организации производства, но не запатентованных («ноу-хау»); права пользования землей, водой, ресурсами, зданиями, оборудованием, а также другие имущественные права и ценности.

Следовательно, учитывая рассмотренные подходы наиболее полным является такое определение инвестиций :

Инвестиции — это вложение капитала (финансовых ресурсов) в любую отрасль экономики с целью получения дохода или прибыли или в любую текущую деятельность, которая увеличивает способность экономики воспроизхводится на расширенной основе.

Инвестиции касаются самых глубоких основ хозяйственной деятельности, определяют процесс экономического роста в целом. В Украине они выступают в качестве важнейшего средства обеспечения условий выхода из экономического кризиса, структурных сдвигов в национальной экономике, рост технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из надежных механизмов социально-экономических превращений.

Объекты инвестиционной деятельности — совокупность имущественных и интеллектуальных ценностей

Инвестиции на воспроизводство основных средств и прирост материально-производственных запасов осуществляются в форме капитальных вложений. Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог. Однако по объему и значимости они являются основной частью инвестиций, в нашей стране на них приходится около 85 % всех инвестиций.

Среди основных результатов эффективного использования капитальных вложений необходимо выделить:

ускорение темпов научно-технического прогресса и развития базовых отраслей народного хозяйства;

пропорциональное размещение производительных сил страны;

гармоничное развитие отраслей народного хозяйства;

реализацию программ развития топливно-энергетического комплекса, жилья, обновления производственных средств;

осуществление важных строительств;

реализацию социальных программ.

Как уже отмечалось, не все вложения являются инвестициями. Например, при покупке ценных бумаг, которые находятся в обращении, или земельного участка (так называемые потребительские инвестиции) происходит лишь изменение владельцев, а не реальный прирост капитала. Такие операции с теоретической точки зрения, а также практического их осуществления являются не инвестициями, а трансфертными операциями (а иногда просто формой сбережений).

К инвестициям необходимо включать и расходы на научные исследования и подготовку кадров, которые являются инвестициями в «человеческий капитал».

На современном этапе развития общества такая форма инвестиций приобретает все большее значение, потому что именно результатом человеческой деятельности являются большинство материальных ценностей, а главнее всего — интеллектуальный продукт — как основной фактор развития страны, которая определяет ее экономическое положение.

2 Классификация инвестиций

С целью учета, анализа, планирования и контроля использования инвестиции классифицируют по определенным признакам. Приведенная классификация форм инвестиций отображает наиболее существенные их признаки, но при необходимости она может быть более детализирована в зависимости от инвестиционной политики предприятия и определение целей инвестирования. Стоит обратить внимание на сущностную характеристику отдельных форм (видов) инвестиций, идентифицированных по трем важнейшим признакам, : объектами вложения средств; характером участия в инвестировании; формой собственности инвестиционных ресурсов.

1. В зависимости от объекта вкладывания средств (имущества) различают инвестиции реальные и финансовые.

Реальные инвестиции — это вложение средств в реальные активы как материальные (основные и оборотные производственные средства, здания, сооружения, оборудование, товарно-материальные ценности), так и нематериальные (патенты, лицензии, «ноу-хау», техническая, научно-практическая, инструктивная, технологическая, проектно-сметная и другая документация).

По формам воспроизводства к реальным принадлежат инвестиции, которые направляются на повышение эффективности производства, обновления, расширения и создания новых производств ( строительство новых предприятий и расширения действующих производственных подразделений основного и вспомогательного назначения), реконструкцию производства (переоборудование действующих цехов новой техникой и внедрение новых технологий, которые осуществляются по единственному комплексному проекту предприятия в целом), техническое переоснащение производства (комплекс мероприятий, направленных на повышение технико-экономического уровня производства отдельных цехов, производств без расширения имеющихся производственных площадей, за счет изменения старого оборудования на новое, более производительное путем механизации, автоматизации производственного процесса, ввода прогрессивной технологии и ноу-хау, замены физически изношенного оборудования ), создания новых технологий и тому подобное.

Освоение реальных инвестиций является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Они имеют высокую степень противоинфляционной защиты, обеспечивают предприятию стабильные предсказуемые объемы чистых денежных потоков и, как правило, высший уровень рентабельности сравнительно с финансовыми инвестициями. Однако необходимо помнить, что реальным инвестициям, кроме того, присущий высокий уровень морального старения и они являются наименее ликвидными активами предприятия.

Финансовые инвестиции — это вложение средств в разные финансовые инструменты (активы), например, фондовые (инвестиционные) ценные бумаги, специальные (целевые) банковские вклады, депозиты, паи и др.

В странах с развитой рыночной экономикой принято понимать под инвестициями использование капитала в основном в двух направлениях: Реальные инвестиции (real investment) и финансовые инвестиции (portofolio investment, financial investment).

2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые (портфельные) инвестиции.

Прямые инвестиции осуществляются без финансовых посредников и характеризуются прямым участием инвестора в выборе объектов инвестирования и вкладывании средств в производственные средства с целью получения дохода, а также в овладении контрольным пакетом акций/паев. Следовательно, прямыми считаются инвестиции, вложенные юридическими и физическими лицами, которые полностью владеют предприятием или контролируют не менее 10 % акционерного капитала предприятия (по методологии МВФ — не менее 25 %). Прямые инвестиции необходимы непосредственно для реализации инвестиционных проектов предприятия. К ним принадлежат инвестиции в основные (материальные и нематериальные активы) и оборотные средства.

Инвестиции в основные средства включают:

приобретение (или изготовление) нового оборудования, в том числе затраты на его доставку, установку и запуск;

модернизацию действующего оборудованным;

строительство и реконструкцию зданий и сооружений;

технологические установки, которые обеспечивают работу оборудования;

новую технологическую оснастку и модернизацию имеющегося оборудования.

Инвестиции в оборотные средства предусматривают

обеспечение новых и дополнительных запасов основных и вспомогательных материалов;

новых и дополнительных запасов готовой продукции;

увеличение счетов дебиторов.

Необходимость инвестиций в оборотные средства предопределена тем, что при увеличении объема производства товаров, как правило, должны автоматически увеличиваться товарно-материальные запасы сырья и комплектующих элементов. Кроме того, в связи с увеличением объемов производства и реализации продукции соответственно увеличивается дебиторская задолженность предприятия. Поскольку все перечислено являются активными статьями баланса, их позитивное наращение должно финансироваться из дополнительных источников.

Инвестиции в нематериальные активы чаще всего связаны с приобретением торговой технологии (патенту или лицензии) и торговой марки. Сопутствующими инвестициями являются вложения в объекты, территориально и функционально связанные с прямым объектом инвестирования. Это преимущественно вложение в объекты, технологически не связанные непосредственно с обеспечением нормальной эксплуатации (подъездные пути, линии электропередач, канализация и др.); вложение непроизводственного характера, например, инвестиции в охрану окружающей среды, социальную инфраструктуру.

Инвестиции в научно-исследовательские работы обеспечивают и сопровождают проект. Это прежде всего материальные средства (оборудование, стенды, компьютеры и разнообразные исследовательские приборы), необходимые для проведения предпроектных исследований; оборотные средства, необходимые, например, для обеспечения текущей деятельности научно-исследовательского института или ВУЗА на заказ предприятия; лицензии и технологии; учеба персонала.

По формам воспроизводства прямые инвестиции (капитальные вложения) могут быть направлены на

Таким образом, за составом и характером расходов можно определить технологическую структуру прямых инвестиций : строительные, монтажные работы; машины и оборудование; проектные работы.

Непрямые (портфельные) инвестиции — инвестирование через инвестиционных или финансовых посредников, то есть такое, которое осуществляется пассивным инвестором путем приобретения, например, инвестиционных сертификатов инвестиционных фондов и компаний. Последние размещают собранные средства с целью диверсификации инвестиционных рисков в разные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют среди своих инвесторов, которые имеют целью получение хотя и небольших, но стабильных доходов.

3. В зависимости от формы собственности инвесторов различают государственные, частные (акционерные), иностранные и общие инвестиции.

Государственные инвестиции — это вложения, которые финансируются центральными и местными органами власти и управления за счет средств государственного бюджета, местных бюджетов, внебюджетных фондов, а также государственными предприятиями.

Частные инвестиции — средства индивидуальных инвесторов, коммерческих (негосударственных) структур разной формы собственности, прежде всего коллективной (акционерные общества, кооперативы).

Иностранные инвестиции — заимствованные и кредитные ресурсы международных инвестиционных институций, зарубежных корпораций и фирм, совместных предприятий, отдельных граждан и государств.

Общие инвестиции — это вложения, которые осуществляются субъектами определенной страны и иностранных государств, инвестиции предприятий при участии иностранных инвесторов.

4. По периоду инвестирования (в зависимости от сроков вложения капитала) инвестиции могут быть

долгосрочные (в зарубежной практике — больше 1 года, согласно методологии НБУ — больше 3 лет),

среднесрочные (до 3 лет)

краткосрочные (на период, который не превышает 1 года, — приобретение краткосрочных сберегательных сертификатов, депозитарные вклады и тому подобное).

5. По региональному признаку различают инвестиции

внутренние — вложение средств в объекты инвестирования, расположенные в территориальных пределах определенной страны;

внешние — перевод капитала за пределы определенной страны, например, путем покупки акций и облигаций иностранных компаний, держал.

6. По источникам финансирования различают:

централизованные инвестиции — за счет средств государственного бюджета и государственных средств;

децентрализующие инвестиции — за счет долгосрочных банковских кредитов, собственных средств предприятий, иностранных инвесторов.

Кроме вышеприведенных видов инвестиций часто выделяют риску и безрисковые инвестиции.

Рисковые инвестиции (от англ. venture — рисковать) — как правило, венчурные инвестиции в новые виды деятельности, связанные с большим риском. Рисковые вложения, характерные для малых инновационных фирм в отрасли новых технологий и продуктов. Уровень риска за объектами инвестирования этой группы существенно превышает средне рыночный, однако это должно обеспечивать наивысший уровень инвестиционной прибыли.

Объектом инвестирования для венчурных инвесторов являются не уже действующие предприятия, а новообразованные, которые организуются для осуществления определенного проекта (чаще всего такого, который основывается на новых технологиях) и привлечения для этого внешнего финансирования.

Безрисковые инвестиции — это вложение преимущественно в государственные, казначейские ценные бумаги или в такие объекты инвестирования, за которыми практически гарантировано получение запланированного объема прибыли.

Реинвестиции — это повторное использование в инвестиционных целях дохода, который получен от вкладывания в раньше избраны инвестиционные проекты, финансовые инструменты инвестирования.

Инвестор всегда должен стремиться, чтобы его инвестиции были долгосрочными — это одно из главных правил инвестирования. Другое правило — чем высшая степень риска активов, в которые инвестируются средства предприятия, тем больше должен быть доход за ними.

3 Субъекты инвестиционной деятельности

Инвесторы — субъекты инвестиционной деятельности, которые принимают решение о вложении собственных, заимообразных и привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования.

Инвесторы могут выступать в роли

выполнять функции любого участника инвестиционной деятельности.

Участники инвестиционной деятельности — граждане и юридические лица Украины, других государств, а также государства, которые обеспечивают реализацию инвестиций, как исполнители заказов, или на основании поручения инвестора.

Законом Украины «О инвестиционной деятельности» от 18.09.91 г. № 1560 — XII определены основные права субъектов инвестиционной деятельности. В частности, все субъекты инвестиционной деятельности независимо от форм собственности и ведения хозяйства имеют равные права относительно осуществления инвестиционной деятельности.

Инвестор имеет право

владеть, пользоваться, распоряжаться объектами и результатами инвестиций, включая реинвестиции и операции торговли на территории Украины, в соответствии с законодательными актами Украины.

на приобретение необходимых ему имущества у граждан и юридических лиц непосредственно или через посредников по ценам и на условиях, которые определяются по договоренности сторон.

Инвестор самостоятельно определяет цели, направления, виды и объемы инвестиций, привлекает для их реализации на договорной основе любых участников инвестиционной деятельности. В том числе путем организации конкурсов и торгов. По решению инвестора права владения, пользования и распоряжения инвестициями, а также результатами их осуществления могут быть переданы другим гражданам и юридическим лицам в порядке, установленном законом. Взаимоотношения при такой передаче прав регулируются ими самостоятельно на основе договоров.

Для инвестирования могут быть привлечены финансовые средства в виде кредитов, выпуску в установленном законодательством порядке ценных бумаг и займов.

Определено Законом и обязанности субъектов инвестиционной деятельности, а именно инвестор в случаях и порядке, установленных законодательством Украины, обязанный:

подавать финансовым органам декларацию об объемах и источниках осуществляемых ими инвестиций;

получить необходимое разрешение или согласование соответствующих государственных органов и специальных служб на капитальное строительство;

получить вывод экспертизы инвестиционных проектов относительно сдержки технологических, санитарно-гигиенических, радиационных, экологических и архитектурных требований;

выдерживать государственные нормы и стандарты;

выполнять требования государственных органов и должностных лиц, которые предъявляются в пределах их компетенции, :

подавать в установленном порядке бухгалтерскую и статистическую отчетность;

не допускать недобросовестной конкуренции и выполнять все требования антимонопольной регуляции.

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть производственно-хозяйственные образования, государство через свои институции, финансовые учреждения, а также другие функциональные участники.

Активным участником инвестиционной деятельности является государство. Она участвует в инвестиционном процессе как прямо через государственный сектор экономики, так и опосредствовано, через свои институции: органы исполнительной власти и местного самоуправления, Национальный банк, Фонд госимущества и Государственный антимонопольный комитет, Министерство финансов Украины и другие.

Государство осуществляет инвестирования тех отраслей и производств, продукция которых имеет общенациональный характер, а при активизации инвестиционной деятельности она может инвестировать средства также в развитие производств, целесообразность которых обосновывается необходимостью ускоренного развития экономики.

К формам побочного влияния государства на инвестиционную деятельность можно отнести:

государственное кредитование, государственные ссуды,

разгосударствление и приватизацию,

лицензирование и квотирование,

стандартизацию и другое.

Средства непрямого влияния государство реализует через свои институции как участник инвестиционного процесса. Государство осуществляет защиту национального рынка путем таможенной и налоговой политики, тем же поощряет развитие национального производства, экспорт товаров, стремится привлечь иностранные инвестиции.

Действенными субъектами инвестиционного процесса являются финансовые учреждения, к которым в соответствии с Законом Украины «О финансовых услугах и государственной регуляции рынков финансовых услуг» от 12 июля 2001 года № 2664, — III относят банки, кредитные союзы, ломбарды, лизинговые компании, доверительные общества, страховые компании, учреждения накопительного пенсионного обеспечения, институты общего инвестирования и другие юридические лица, исключительным видом деятельности которых является предоставление финансовых услуг.

На инвестиционном рынке эти учреждения могут выполнять такие функции как:

выпуск платежных документов, платежных карточек, дорожных чеков и/или их обслуживание;

доверительное управление финансовыми активами;

привлечение финансовых активов с обязательством относительно следующего их возвращения;

предоставление средств взаймы, в том числе и на условиях финансового кредита;

предоставление гарантий и поручительства;

услуги в сфере страхования и накопительного пенсионного обеспечения; торговля ценными бумагами;

В частности, банки в инвестиционном процессе рядом с традиционными функциями кредитно-расчетного и кассового обслуживания, депозитными операциями значительно расширяют свою деятельность через ввод операций с ценными бумагами, в частности, выполняют функции депозитариев и независимых регистраторов ценных бумаг акционерных обществ; инвестиционного кредитования; проектного финансирования; доверительных операций; обслуживание иностранной инвестиционной деятельности.

Активными субъектами инвестиционной деятельности являются также институты общего инвестирования (ІСІ), к которым относят корпоративный инвестиционный фонд или паевой инвестиционный фонд, которые осуществляют деятельность, связанную с объединением (привлечением) денежных средств инвесторов с целью получения прибыли от вложения их в ценные бумаги других эмитентов, корпоративные права и недвижимость.

Кроме финансовых учреждений, активными субъектами инвестиционной деятельности являются функциональные участники, к которым принадлежат, :

Фирмы-девелоперы — юридические лица, которые берут на себя функции из полной реализации капитала, который инвестируется. Такие фирмы самостоятельно производят поиск самого выгодного места вкладывания средств инвестора, разработку проекта, его финансирования, реализацию и введение в эксплуатацию. Отдельные функции из реализации проекта в целом или его отдельного этапа может брать на себя проект-менеджер (руководитель проекта), который привлекается специально на период реализации инвестиционного проекта.

Фирми-риелтери — это фирмы посредники из торговли недвижимостью. Они работают не только за соглашениями с продавцами недвижимости, но и определяют инвесторам экономическую целесообразность приобретения тех или других готовых зданий, сооружений или незавершенных строительных объектов.

Инжиниринго-консалтинговые фирмы — это фирмы. Какие занимаются разработкой на договорных принципах разного рода документации — информационном, научно-техническом, проектно-сметном и других. По заказу отдельного инвестора эти фирмы выполняют также технико-экономическое обоснование проекта, разрабатывают бизнес-план, осуществляют мониторинг проекта, авторский и технический присмотр при его выполнении, организуют и проводят тендерные торги.

Строительные фирмы — выполняют весь комплекс работ по инвестиционному проекту (проектно-сметные, строительные, монтажные и др.) и сдают инвестору готовый объект «под ключ».

Аудиторские фирмы — выполняют в инвестиционном процессе функции проверки финансово-хозяйственной деятельности как самого инвестора так и других его партнеров. Аудиторы дают оценку активов и пассивов балансов фирмы, рассчитывают показатели ликвидности баланса, осуществляют оценку инвестиционных качеств ценных бумаг, оценку капитала самого инвестора и его акционеров.

4 Инвестиционный процесс

Инвестиционный процесс можно определить как совокупное движение инвестиций разных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типу допускает наличие ряда условий, основными из которых является : достаточный для инвестиционной сферы ресурсный потенциал; наличие экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах; механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.

Инвестиционный процесс — это совокупность действий по привлечению на определенное время сбережений населения и юридических лиц с целью их использования путем образования производственного основного и оборотного капиталов для получения предпринимательской прибыли. В этом процессе всегда участвуют две стороны: первичный инвестор и предприятие — претендент на средства для своего производственного развития.

Как экономическая категория инвестиционный процесс выражает отношения, которые возникают между его участниками по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и совершенствования производства.

На макроуровне инвестиционный процесс заключается в том, что сбережение населения, юридических лиц и часть доходов государства не использованная на потребление, превращаются в производственное оборудование, здания и сооружения, технологию, материалы и энергию (инвестиционные товары), в результате чего происходит расширение производства в масштабах общества. Рост производства увеличивает возможности для сбережений, которые являются потенциальными инвестициями; сбережения, превращаясь на инвестиции, ведут к расширению производства и тому подобное.

Инвестиционный процесс по своей сути — это динамический процесс превращения (изменения форм) капитала :

превращение начальных инвестиционных ресурсов и ценностей в инвестиционные расходы (конкретные объекты инвестиционной деятельности — оборудование, здания и тому подобное) для создания материальных предпосылок коммерческой деятельности;

превращение вложенных средств на прирост капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта (накопление фінан-сових ресурсов в форме амортизационных отчислений и части прибыли, которые окупают вложенный в производство капитал).

Согласно положениям теории финансового посредничества основним владельцем финансовых ресурсов является население, а основним потребителем — предприятия и организации. Домашние хозяйства не являются единственным поставщиком денежных средств на финансовом рынке. Источниками инвестиционного капитала могут быть собственные ресурсы кредитно-финансовых институтов, временно свободные денежные средства предприятий и организаций, средства иностранных инвесторов, государства и тому подобное.

Функции инвестиционного процесса

1. Исследование внешней инвестиционной среды : изучение правовых условий инвестиционной деятельности; анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и факторов, что ее определяют; прогноз текущей конъюнктуры инвестиционного рынка по отдельным сегментам, связанным с деятельностью предприятия.
2. Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия.
3. Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия : прогноз потребности в инвестиционных ресурсах и определения возможности их формирования за счет собственных источников.
4. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов и отбор наиболее эффектных.
5. Текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных проектов.
6. Организация мониторинга реализации инвестиционных проектов : формирование системы показателей; определение периодичности сбора и анализа информации; выявление причин отклонения параметров реализации инвестиционных проектов от рассчитанных значений.
7. Подготовка решений о выходе из инвестиционных проектов и реинвестирования капитала в случае снижения ожидаемой эффективности проектов, изменения финансового состояния предприятия, конъюнктура инвестиционного рынка и по другим причинам.

Чтобы раскрыть природу инвестиционного процесса, стоит уточнить содержание таких понятий, как «сбережение» и «инвестиции».

В отечественной литературе советского периода сбережения определялись как часть личного дохода, которая остается неиспользованной при расходах на текущие потребительские потребности и накапливается.

В работах современных западных экономистов сбережениями называется та часть дохода домохозяйства, которая не идет на покупку товаров и услуг, а также в уплату налогов. Некоторые западные экономисты не связывают сбережения только с доходами семейных хозяйств или с личными доходами. Да, Дж. Кейнс определял сбережение как «превышение дохода над потреблением», отмечая: «Кроме сбережений, которые накапливаются отдельными личностями, значительная часть доходов.. хранится центральными правительствами и местными органами власти, коммерческими корпорациями и другими учреждениями и организациями».

Аналогичные взгляды на содержание категории «сбережения» получили распространение и среди современных русских ученых, которые связывают сбережение не только с личными доходами населения, но и с доходами государства и предприятий. Предприятия экономят средства для инвестирования — на расширение производства и увеличение прибыли. Домашние хозяйства хранят их через ряд причин : мотивы обеспечения старости и передачи детям, накопления для покупки недвижимости и дорогих предметов длительного пользования, получения образования и тому подобное.

Если доходы от реализации продукции превышают расходы на ее производство, предприятие имеет прибыль. Часть этой прибыли превращается в личные доходы владельцев и используется на потребление или приобретает форму сбережений. Другая часть прибыли остается на предприятии и используется для разных целей, в частности на развитие и совершенствование производства. Эта часть прибыли находится в распоряжении предприятия как юридического лица и выступает как превышение дохода над производственными расходами, то есть являются сбережениями.

Сбережения общества могут увеличиваться и за счет средств государственного бюджета в случае превышения доходов бюджета над расходами. При дефиците бюджета сбережения общества будут уменьшаться. Однако за счет средств государственного бюджета создаются объекты социально-бытовой и производственной інфраструкту-ри (школы, больницы, дороги, мосты и тому подобное). Эту часть бюджетных средств также следует относить к сбережениям, поскольку они не используются на текущее потребление.

Сбережение — превышение дохода над потреблением. Сбережения общества состоят из сбережений личных доходов населения, нераспределенной прибыли предприятий и некоторой части средств государственного бюджета. Потребление и сбережение зависят от размера дохода (формула (7.1)) :

• (1) [TEX]Y=C(Y)+S(Y)[/TEX],
• где [TEX]Y[/TEX] — доход после уплаты налогов;
• [TEX]C[/TEX] — потребление;
• [TEX]S[/TEX] — сбережение.

Сбережение и инвестиции являются взаимоувязанными категориями. Существует три варианта соотношения между инвестициями (І) и сбережениями (S).

Неравновесное в сторону инвестиционного спроса, I>S. В этом случае недостаточный объем сбережений ограничивает размеры инвестиций, расширения производства будет меньше, чем в условиях равновесия. Вместе с тем, чем меньшее сбережение, тем более доходов направляется на увеличение текущего спроса. Все это оказывает растущее давление на цены, дезорганизовывает товарные рынки, усиливает инфляционные процессы.

Неравновесное в сторону предложения сбережений, S>I. Комбинация низкого текущего спроса и могучего притоку инвестиций приведет к быстрому развертыванию производства. Это может обернуться падением цен, промышленным спадом и ростом безработицы.

Инвестиции и сбережения сбалансированы за объемами, I=S. При этом возможное несовпадение реальных потоков инвестиций и инвестиционного спроса. Очень высокие процентные ставки делают кредиты недоступными для мелких и средних предпринимателей и тому подобное.

Сбережение является необходимым звеном инвестиционного процесса. Инвестиции предусматривают сбережение, но не все сбережения становятся инвестициями. Инвестициями становятся те сбережения, которые используются с целью получения дохода в будущем. Следовательно, сбережениями являются потенциальные инвестиции, а инвестиции выступают как реализованные сбережения, направленные на получение экономического или социального эффекта.

Отличие инвестиций от сбережений:

инвестиции характеризуются определенным риском;

инвестиции предопределяют отвлечение средств от их владельцев на достаточно длительный период;

инвестиции должны давать их владельцам любые выгоды (прибыль, доход).

При анализе инвестиционной значимости сбережений населения принято выделять организованные и неорганизованные формы сбережений.

Организованные сбережения — сбережения, которые осуществляются в виде взносов в банки и приобретения ценных бумаг. Эта форма сбережений является денежными ресурсами, которые аккумулированы разными институтами финансового рынка и могут быть сравнительно легко трансформированные в инвестиции.

Неорганизованные сбережения — это сбережения в форме имеющейся валюты, которые остаются на руках в население. Эти сбережения являются потенциальным инвестиционным ресурсом.

Проблема заключается в том, что сбережения формируются одними экономическими субъектами, а инвестиции могут осуществлять другие субъекты ведения хозяйства. Сбережение населения является источником инвестиций, но оно непосредственно инвестированием не занимается. Роль сбережений домашних хозяйств, которые не являются одновременно и предпринимателями, существенна, и неспівпадання процессов сбережения и инвестирования вследствие указанных отличий может при-вести экономику к состоянию, которое отклоняется от равновесия.

Общие размеры сбережений и соотношения составных частей дохода формируются под воздействием совокупности экономических, социальных и политических условий, среди которых можно отметить, :

уровень развития производства — в условиях роста и повышения эффективности производства появляется возможность увеличивать не только часть на потребление в полученном доходе, но и часть, которая хранится, и, наоборот, при падении производства населению и предприятиям придется думать не о том, сколько доходов направить на сбережение, а об удовлетворении текущих потребностей. Если нет превышения доходов над расходами, нет и условий для сбережений;

гарантия безопасности сбережений — при отсутствии безопасности сбережений члены общества будут стремиться использовать свои доходы на текущее потребление. По мере развития производительных сил общества увеличиваются возможности для сбережений как в результате увеличения излишка дохода над потреблением, так и в результате роста степени безопасности вложений;

рост налогов, отчислений на социальное страхование приводит к сокращению доходов и сбережениям;

повышение цен вызывает разную реакцию в сбережениях у групп населения с разными доходами, но, как правило, снижает уровень сбережений;

ажиотажный спрос, рост предложения на рынке может способствовать резкому росту потребления и, как следствие, сокращению сбережений.

Владельцы свободных денежных средств не всегда могут желать использовать свои накопления на инвестиции. Но при наличии финансового посредника возможно их использование для инвестиций. Однако для этого финансовый посредник должен взять на себя риск инвестиций, получая определенный процент доходов за свои услуги.

В условиях стабильного развития экономики большая часть сбережений превращается на инвестиции. Нестабильность экономического положения в стране, кризисное состояние экономики, высокие темпы инфляции приводят до того, что значительная часть сбережений не привлекается к инвестиционному процессу, а используется на товарные запасы или тратится на приобретение иностранной валюты. Дру-гектару часть сбережений направляется в сферы, где ожидается высшая прибыль и быстрее ее получение. Значительная часть инвестиций приобретает краткосрочный, спекулятивный характер. Часть долгосрочных производственных инвестиций сокращается. Это приводит к падению темпов роста производства, сокращения занятости, снижения уровня потребления и сбережений.

Роль инвестиций как источники экономического роста. Эффект мультипликатора. Принцип акселерации

Под экономическим ростом обычно понимают долговременные изменения уровня реального объема производства, связанные с развитием производительных сил. Факторами экономического роста являются явления и процессы, которые определяют масштабы увеличения реального объема производства, возможности повышения эффективности и качества роста.

Среди таких факторов можно выделить

численность и качество трудовых ресурсов,

объем и структуру основного капитала,

совершенствование технологии и организации производства,

повышение количества и качества природных ресурсов, которые привлекаются в хозяйственное обращение,

систему управления производством.

Для определения роли инвестиций в экономике рассмотрим понятие «валовые» и «чистые инвестиции».

В экономическом анализе различают валовые и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции характеризуют общий объем капитала, инвестированного в определенный период в воспроизводство основных средств и нематериальных активов (в реальном секторе экономики на уровне государства или на уровне предприятия — новое строительство, реконструкция, расширение, приобретение средств производства, прирост товарно-материальных запасов, поддержания действующих мощностей).

Их величина состоит из объема чистых инвестиций (ЧІ) и амортизационных отчислений (АВ), определяется по формуле (7.2):

• (2) [TEX]ВІ=ЧІ+АВ[/TEX]

Чистые инвестиции характеризуют объем капитала, инвестированного в расширенное воспроизводство производственных средств и нематериальных активов. В количественном выражении чистые инвестиции представляют сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенный период за всеми видами активов, которые амортизируются.

Их величина определяется по формуле (7.3):

• (3) [TEX]ЧІ=ВІ-АВ[/TEX]

Динамика показателя чистых инвестиций отображает характер экономического развития страны в определенном периоде:

если ЧІ < 0 (то есть ВІ < АВ) — это означает снижение производственного потенциала и, как следствие, — уменьшение объему выпуска продукции (государство, предприятие «проедает» свой капитал);

если ЧІ=0 (то есть ВІ = АВ) — это означает отсутствие економического роста, поскольку производственный потенциал не изменяется, осуществляется простое воспроизводство;

если ЧІ>0 (то есть ВІ > АВ) — это значит, что экономика находится на стадии развития, поскольку обеспечивается расширенное воспроизводство ее производственного потенциала.

Динамика объема чистых инвестиций отображает характер экономического развития предприятия, отрасли, государства. Да, на уровне государства, если объем инвестиций за год из всех субъектов инвестиционной деятельности равняется общему объему начисленных за год амортизационных отчислений на всех предприятиях страны, то происходит процесс простого воспроизводства, которое свидетельствует об отсутствии экономического роста. Если объем осуществленных инвестиций больше от амортизационного фонда, то это — расширенное воспроизводство, которое является желательным и для страны в целом, и для конкретного предприятия (может свидетельствовать о росте объемов выпуска продукции, потенциала формирования прибылей, роста предприятия).

Если объем осуществленных инвестиций не покрывает даже сумму начисленных амортизационных отчислений, то это свидетельствует о процессе свертывания экономики.

Основным обобщенным источником инвестирования является национальный доход, за счет которого образуется фонд нагромождения, которое условно разделяется на фонд возмещения и фонд возобновления (какой и отображает объем чистых инвестиционных ресурсов страны). Фонд нагромождения является обобщенным объемом капитальных вложений предприятий за год. Его часть может представлять к 30% национального дохода, который является позитивным явлением для развития экономики страны. Исследования западных экономистов свидетельствуют, что свыше 70 % приросту валового национального продукта экономически развитых стран обеспечивается инвестированием в инновационные процессы.

Активность инвестиционных ресурсов как экономического фактора предопределяется их мультипликационным свойством, суть которого заключается в том, что инвестиционные ресурсы увеличивают равновесный объем производства на величину, больше, чем сами инвестиционные ресурсы.

Мультипликатор ( К) — это коэффициент, который устанавливает связь между изменением величины дохода и объемом инвестиций и показывает, как изменится национальный доход при изменении инвестиций на единицу. :

• (4) [TEX]K=frac>>[/TEX],
• где [TEX]Delta[/TEX] — изменение национального дохода;
• [TEX]Delta[/TEX] — изменение инвестиций.

Рост объема чистых инвестиций вызывает увеличение доходов. При этом темпы роста суммы доходов значительно превышают темпы роста суммы чистых инвестиций. В экономической теории этот процесс преобладающего роста дохода (рост дохода в большем объеме, чем инвестиции в экономику) носит название эффект мультипликатора.

Вложение в одну из отраслей, например, в строительство, вызывает необходимость в строительных машинах, строительных материалах, строительных рабочих. В итоге возникает вторичный поток инвестиций в производство строительных материалов, оборудования, в подготовку строительных рабочих. Вторичные потоки инвестиций в свою очередь вызывают необходимость вложений в производство конструкционных материалов для строительного оборудования, в добычу сырья для производства строительных материалов и тому подобное. Это и есть мультипликационные эффекты.

Волны, которые порождаются первичными инвестициями, обычно, затухают: вторая волна более слабо первой, а третья — более слабо второй. Но в целом эффект мультипликатора приводит на протяжении года приблизительно к удваиванию первичных инвестиций, которое подтверждается хозяйственной практикой ряда стран. Этот эффект имеет и обратное действие: отток инвестиций из одной отрасли вызывает со временем дополнительный их отток из смежных отраслей.

С эффектом мультипликатора непосредственно связанный эффект акселерации.

Акселератор ( А ) — показатель, который характеризует отношение прироста инвестиций (капиталу) к приросту дохода, потребительского спроса и выпуска продукции, :

• (5) [TEX]A=frac-Y_>[/TEX]

Акселератор — количественное выражение принципа акселерации, впервые выдвинутого французским экономистом А. Афтальоном, и детально разработанного американскими экономистами Е. Хансеном, Е. Домаром, П. Самуельсоном и английскими экономистами Р. Харродом и Дж. Хіксом. В соответствии с принципом акселерации каждый прирост или сокращение дохода, спроса или выпуска продукции вызывает больше в относительном выражении прироста или сокращение инвестиций. Принцип акселерации устанавливает связь между уровнем изменения потребительского спроса и ожидаемым спросом на инвестиционные товары.

Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций, без которых невозможное развитие экономики страны.

Функции инвестиций на макроуровне:

обеспечение расширенного воспроизводства;

ускорение НТП, улучшение качества и обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции;

структурная перестройка общественного производства и сбалансированное развитие всех отраслей народного хозяйства;

создание необходимой сырьевой базы промышленности;

решение социальных проблем;

охрана окружающей среды и тому подобное.

Функции инвестиций на микроуровне:

расширение и развитие производства;

повышение технического уровня производства;

предотвращение чрезмерного морального и физического износа основных фондов;

повышение качества и обеспечение конкурентоспособности продукции предприятия и тому подобное.

5 Макроэкономические индикаторы инвестирования

Для характеристики реальных инвестиций на макроэкономическом уровне в международной практике используются такие показатели.

1. Объем инвестиций, то есть стоимостное отображение капитала, который укладывается.
2. Норма инвестиций, которые являются отношением объема осуществленных инвестиций к валовому национальному продукту (ВНП) или валовому внутреннему продукту (ВВП) страны.
3. Коэффициент прироста капиталоемкости ( ) , который характеризует эффективность инвестиций и эффективность нагромождения. Определяется как отношение валовых инвестиций в основной капитал к приросту ВНП за тот же период:

• (6) [TEX]K_<км>=frac<Валовые; инвестиции>[/TEX]

• (7) [TEX]K_<км>=frac<Валовые; инвестиции>[/TEX]

4. Нагромождение — это часть национального дохода, которую используют для расширенного воспроизводства.

Даже в странах с рыночной экономикой эти показатели неодинаковы, их уровень колеблется в зависимости от уровня экономического развития страны, сложу и характеристик основных отраслей народного хозяйства в текущем периоде.

На объем инвестиций влияют много факторов и отдельных макроэкономических процессов, причем в большинстве случаев эта зависимость может быть как прямой, так и обратной.

Прямая зависимость объемов инвестиций от:

части сбережений в доходах населения : с увеличением дохода увеличивается объем инвестиций, направленных на сбережение.

прибыль является основной целью осуществления инвестиций, потому чем высшая норма ожидаемой доходности по определенному объекту вложения, тем он более привлекателен для инвестора (наблюдается прямая зависимость).

нормы амортизации — их увеличение способствует нагромождению капитала.

Обратная зависимость объемов инвестиций от:

темпов инфляции в стране (высокий уровень инфляции обесценивает будущую прибыль от инвестиций (за исключением рынка недвижимости, валютного рынка и рынка лечебных средств наблюдается). Этот фактор имеет решающее значение в случае долгосрочного инвестирования.

ставки банковского процента (инвестирование в определенный объект будет эффективным, если доходность инвестиций превышает ставку банковского процента). Изменение процентной ставки влияет как на сбережение, так и на инвестиции, но в противоположных направлениях.

уровня налогового давления — с увеличением давления уменьшается спрос на инвестиции

Источник http://tv-bis.ru/ponyatiya-ob-investitsiyah/212-ekonomicheskaya-sushhnost-investitsiy.html

Источник https://elearning.sumdu.edu.ua/free_content/lectured:5bf210265d0803cab4a7aa5c1eb8a5d532eb85e2/latest/103125/index.html

Источник

Источник