Особенности венчурного инвестирования — стоит ли вкладывать деньги?

Венчурные инвестиции — это высокорисковые долгосрочные вложения в новые компании, которые в основном занимаются наукоёмкими инновационными продуктами. Рассмотрим, что представляют собой на практике венчурные инвестиции, какой доход они могут принести, и каковы основные риски для инвесторов.

Что такое венчурные инвестиции?

Венчурные инвестиции — отличный инструмент вложений в стартапы и другой формирующийся бизнес для опытных инвесторов. Они могут «выстрелить» либо обернуться крахом. Гарантии доходности и возврата подобных инвестиций не существует.

Венчурные вложения возможны:

• напрямую путём покупки акций или доли в компании;
• опосредовано через вложения в венчурные инвестиционные фонды.

Классический пример венчурных инвестиций — вложения в биофармацевтическую компанию, которая разрабатывает новый вид вакцины.

Неизвестно, насколько будет востребованным этот продукт, и вообще получится ли он в будущем. Но если это, к примеру, вакцина от коронавируса или другого вида вирусного гриппа, цены могут вырасти и до 100 %.

Инновации

Венчурные вложения наиболее популярны именно в бизнесе, который делает ставку на инновации. Венчурные инвесторы готовы поддерживать фундаментальные и прикладные исследования в различных сферах и экспериментальные разработки.

Новые венчурные инвестиции осуществляются:

• в стартапы, реализующие инновационный проект;
• в давно созданные компании, которые решили заняться новыми разработками для выхода на более высокий уровень бизнеса.

Риски

Венчурные вложения являются сверхрисковыми. Большинство стартапов проваливается, и лишь единицы превращаются в таких бизнес-монстров как Google, Facebook или YouTube. Риски обычно оцениваются в 50 / 50.

Длительный срок

Особенность многих венчурных проектов в том, что они требуют длительного периода ожидания прибыли. Если речь идёт о научных разработках, производстве фармсредств или искусственного интеллекта, срок возврата вложений может измеряться годами (в среднем 7-10 лет).

Бывают инвестиции, которые «выстреливают» очень быстро (за 1-5 лет). Это скорее исключение из правил.

Сверхдоходы

Доходы от вложений в венчурные проекты плохо прогнозируются. Это может быть как 0 %, так и 50-60 %, а то и 100. Первенство на рынке сверхприбыльных венчурных инвестиций сохраняется за США, которые занимают 56,3 % общего объёма рынка. На втором месте находится Китай – 21,3 %.

В России, до начала пандемии коронавируса, рынок венчурных проектов рос почти на 50 % в год, в основном за счёт вложений в стартапы. По итогам 2019 года рост доходности портфеля VentureClub из 38 компаний достиг 250 % годовых.

Другие особенности

Венчурные вложения требуют серьёзных знаний теории инвестирования. Нужно диверсифицировать риски, одновременно вкладывая деньги в большое количество проектов.

Вложения требуют солидной суммы денег. Венчурные инвесторы, если работают напрямую, приобретают 25-50 % акций или доли в компании. Покупать приходится ценные бумаги минимум 10 бизнес-проектов.

Учитывайте и сложности с выходом из венчурных вложений: приходится ждать, когда компания выйдет на IPO или искать покупателя вне биржи.

Отличия от прямых инвестиций

Венчурные инвестиции отличаются от остальных финансовых инструментов. Чем именно, вы узнаете из следующей таблицы:

Инвестиционный инструмент	Средний доход в год	Минимальная сумма вложений, рублей	Основные риски и проблемы	Гарантия возврата инвестиций
Венчурные инвестиции	от 0 до 50-60 %	Зависит от вида проекта. В среднем минимум 1-18,1 млн.	Убыточность проекта и отсутствие прибыли.	Нет
Депозиты	от 0,5 до 8,6 %	от 500-1 000	Банкротство банка. Чаще всего досрочное снятие приводит к потере дохода.	Есть страховка на случай банкротства банка, но на сумму не более 1 400 000 руб.
ПИФы	от 3 до 60 %	от 1 000	Доходность может оказаться ниже, чем по другим инструментам.	Нет
Инвестиционное страхование жизни	1-6 %	от 30 тыс.	Низкая доходность, которая не покрывает уровень инфляции. Попытка расторгнуть договор в первые годы приводит к потере большей части вложений.	Нет

Плюсы и минусы венчурных инвестиций

Венчурные вложения обладают своими достоинствами и недостатками. Важно изучить их, прежде чем вкладывать деньги в проекты и годами ожидать прибыли.

Достоинства венчурных инвестиций:

• более высокая доходность, если сравнивать с консервативными инструментами (при удачном выходе);
• минимум формальностей при оформлении вложений;
• право на получение дивидендов;
• возможность поучаствовать в социально значимом проекте.

Недостатки вложений в венчурные проекты:

• деньги могут сгореть, если компания окажется убыточной и уйдёт с рынка;
• сложная для начинающего инвестора оценка рисков;
• заниженный доход, который могут умышленно прописать в договоре.

Инвесторы снижают риски участия в венчурных проектах, вкладывая средства в фонды венчурных инвестиций. Такие организации самостоятельно отбирают компании для вложений и приобретают контрольные пакеты акций и доли в них.

Венчурный фонд имеет в своем составе имущество, денежные средства, облигации и акции. Инвестор не обязан разбираться во всем этом. Достаточно изучить инвестиционную стратегию.

Типы венчурных инвестиций

Венчурные вложения могут быть на разных стадиях проекта (в стартапы, уже давно работающие компании либо запускающие новый продукт). Отличаются и сроки инвестиций (краткосрочные, долгосрочные, среднесрочные).

Инвесторы могут участвовать в развитии купленного бизнеса либо просто ожидать прибыли. Доля в компании приобретается самостоятельно венчурным инвестором-физлицом или юрлицом либо через венчурные инвестфонды, которые действуют в рамках определённой стратегии.

Субъекты рынка венчурных инвестиций

Вложения осуществляют разные группы инвесторов. Наиболее часто в столь сложные проекты, как венчур, вкладывают юрлица – фонды, корпорации (в основном частные, реже — государственные).

Инвесторы-физлица встречаются редко, и обычно они вкладывают средства через венчурные фонды либо в проекты своих друзей и знакомых.

Инвестор

Частный инвестор — гражданин или компания, у которых есть в запасе приличная сумма денег (минимум 1-2 млн. рублей). Желательно, чтобы вложения в венчурные проекты у таких инвесторов составляли не более 10 % инвестиционного портфеля.

Не рекомендуются инвестиции на последние деньги или банковские кредиты. Это должны быть свободные средства, которые не жалко потерять.

Инвестиционный фонд

Инвестиционные венчурные фонды (ИВФ) — финансовые структуры, которые действуют на основании лицензии. Их деятельность контролируется регулятором (Банком России).

Регулятор также ведёт реестр венчурных фондов и контролирует их деятельность. В его задачи входит и создание условий для работы инвесторов с венчурными предпринимателями.

Пример: венчурные инвестиции в Сбербанке (ЗПИФ «Сбербанк – Венчурные инвестиции») – закрытом фонде, который объединяет крупных инвесторов (в основном анонимных) для вложения в стартапы России, Израиля, США.

Фонды вкладывают деньги своих пайщиков в самые разные инвестиционные инструменты. Менеджеры фондов самостоятельно диверсифицируют риски и оценивают перспективы компаний.

Для участия в ИВФ допускаются только граждане, которые могут инвестировать как минимум 1 500 минимальных зарплат (18,1 млн рублей).

Крупные финансовые структуры

Большие корпорации тоже вкладывают средства в поддержку стартапов. Это их способ поиска новых, удачных направлений для бизнеса. Деньги выделяются только в том случае, если проект действительно перспективный и может принести большую прибыль в будущем.

Роль корпоративных венчурных инвесторов растёт с каждым годом и уже составляет до 20 % рынка. В России Сбербанк, Яндекс и МТС показывают наибольшую активность как корпоративные инвесторы.

«Бизнес-ангелы»

Термин «бизнес-ангелы» пришёл к нам из США. Речь идёт о частных инвесторах, которые словно бы спускаются с небес и поддерживают предпринимателей, которые только начинают развивать своё дело.

Для «бизнес-ангелов» характерно:

• вложения напрямую и исключительно своих личных денежных средств;
• инвестиции в идеи, стартапы, начинающие компании;
• объединение с другими «бизнес-ангелами» для совместных вложений;
• большой объём небольших инвестиций в портфеле (не более 25-100 тыс. долларов в один проект).

За красивым названием стоят серьёзные риски, ведь большая часть бизнес-проектов прогорают уже в первые 1-2 года. Выбирая стезю «бизнес-ангела», не забудьте о консультациях с профессионалами и диверсификации рисков. В противном случае вложения обернутся одними убытками.

Государство

Поскольку венчурные вложения – очень рискованные, государство участвует в инвестиционной деятельности крайне редко. Наиболее известные в России проекты – ОАО «Российская венчурная компания» (РВК) и государственные институты развития (Фонд Бортника, ИФ «Сколково», Роснано).

Крупные государственные проекты:

• РBК, который вкладывает в мембранные технологии, Woboot, керамические трансформаторы;
• Фонды Москвы, Мордовии, Перми «Альянс Росно УА»;
• Фонд Московской области;
• Фонды Санкт-Петербурга, Нижегородский, Саратовский.

В основном государство финансирует малые высокотехнологичные перспективные компании в целях получения инновационного дохода. Деньги из бюджета выделяются в форме грантов или субсидий. Доля участия государства в венчурном финансировании постепенно растёт.

Какие компании подходят для вложений?

Правильно выбрать объект для инвестирования — главная задача инвестора. Оценивают перспективу проекта, риски и возможный доход в будущем.

Наиболее привлекательные варианты:

• e-commerce;
• развитие технологий в области нефтегазовой отрасли;
• мобильные приложения;
• биотехнологии;
• фотохостинги;
• промышленные технологии;
• финтех-стартапы (финансовые технологии);
• облачные компании;
• сервисы видеосвязи (типа Zoom);
• сфера искусственного интеллекта;
• фуд-тех.

При выборе компании здраво оценивайте, насколько будущий продукт решит реальную проблему потребителей. Разберитесь, каким может быть размер рынка, и главное — насколько компетентна управляющая команда венчурного проекта.

Стадии венчурного инвестирования

Процедура вложения средств состоит из целого ряда этапов. Все зависит от того, на какой стадии развития бизнес-проекта входит инвестор.

Проще всего сравнить это с инвестициями в строительство квартир на первичном рынке, где можно оформить договор на стадии котлована либо уже после сдачи дома в эксплуатацию. На разных стадиях стоимость жилья разная, и соответственно отличается и заработок инвестора.

Предпосевная стадия

Самые выгодные инвестиции — на начальной стадии проекта, когда существует только идея, но как такового бизнеса ещё нет. Необходимо нанять персонал, управленцев и добиться воплощения идеи.

Риски при вложениях на предпосевной стадии — огромны. Но и выгода может быть весьма существенной. На такой стадии, чаще всего, вообще нет конкурентов в борьбе за акции компании.

Посевная стадия

Не намного отличается от предпосевной и посевная стадия («Seed»). Речь идёт о периоде, когда компания только формируется:

• оформляются документы;
• готовится анализ рынка;
• оцениваются риски.

Обычно на этой стадии деньги вкладывают сами авторы идеи, их друзья, родственники. Если идея перспективная, делают вклад и «бизнес-ангелы», государство. К примеру, в России на посевной стадии компании финансируются за счёт грантов (Фонд Бортника и ИФ «Сколково»).

Стартовая стадия

Когда подготовительный период закончен, начинается стартовая стадия или стартап («Startup»). Поддерживают начинающий бизнес «бизнес-ангелы», венчурные фонды, а иногда и государство (грантами, субсидиями).

Стартапы — это юрлица с назначенным руководством и нанятыми сотрудниками. Компания уже работает на рынке и пытается реализовать свою бизнес-стратегию.

Стадия раннего развития

На ранней стадии своего развития («Early Stage») венчурный проект уже получает первые результаты работы. Становятся видны проблемы, корректируется стратегия, начинаются активные продажи продукта или услуг.

Если инвестор заходит на этом этапе, его деньги идут на расширение доли рынка. На ранней стадии стартап также остро нуждается в экспертной поддержке, передаче опыта и знаний.

Стадия расширения

Если всё складывается хорошо, и первые трудности позади, наблюдается стадия расширения бизнеса («Expansion»). Инвесторы уже видят первую прибыль, рост показателей, наращивание доли на рынке.

На этой стадии могут войти крупные инвесторы (фонды, корпорации), которые финансируют дальнейшее развитие компании.

Предфинальная стадия

Если проект реализовался удачно, наступает поздняя стадия («Late Stage»). На этом этапе деньги уже инвестируют только для того, чтобы увеличить стоимость акций накануне их продажи и фиксации прибыли.

Выход

Завершается процесс инвестирования на стадии выхода («Exit»). Доля в компании продаётся стратегическому инвестору или путём размещения на бирже (IPO).

Продав акции, инвесторы забирают свою прибыль.

Сколько можно заработать?

Заработок от вложений в венчуры гораздо выше доходности по депозитам, инвестиций в «голубые фишки» и консервативным паевым инвестиционным фондам (ПИФ). Превышает заработок и доходность S&P 500 и других фондовых индексов.

За 10 лет доходность венчурных фондов в США в среднем составила 15-20 % годовых. Но 2 % этих фондов заработали до 95 % прибыли. В России доходность венчуров достигает 15-60 % и более.

Как найти проект для вложений?

Найти венчурный проект начинающему инвестору очень сложно. Гораздо проще разыскать венчурный инвестиционный фонд или найти венчурные инвестиции онлайн.

При самостоятельном поиске:

• узнайте у друзей и знакомых, не открывают ли они бизнес;
• проанализируйте венчурные инвестиции на Московской бирже (предложения закрытых венчурных инвестиционных фондов);
• зарегистрируйтесь в базах стартапов (AngelList, StartTrack и пр.);
• изучите открытые базы стартапов (CrunchBase);
• посетите встречи с инвесторами на любой площадке акселератора.

Найдя интересный проект, запросите информацию, оцените риски и назначьте встречу с владельцами бизнеса. Другой вариант — изучить инвестиционную стратегию венчурного инвестиционного фонда.

Наиболее удачные российские венчурные проекты за всю историю российского рынка:

• Яндекс;
• Тинькофф Банк;
• Mail.ru Group;
• Вконтакте;
• QIWI и другие.

Венчуром в своё время был и проект такси Uber. Сейчас оценка его IPO ожидается на уровне более 100 млрд. долларов. Эти вложения принесли инвесторам весьма солидную прибыль, хотя никто и не ожидал их успеха.

Друзья и знакомые

Бизнес ваших знакомых или родственников — самый рискованный способ вложений. Дело не только в том, что близкие люди могут не справиться с бизнесом, но и в возможных проблемах с выходом из дела.

Если один из родственников захочет забрать свои деньги до срока, разочаровавшись в проекте, остальные могут воспрепятствовать этому, из-за чего отношения разрушатся.

Если идея стоящая, то рискнуть можно. Иногда семейный бизнес перерастает в настоящую бизнес-империю. Но вариант, когда дело закончится полной потерей средств, более вероятный.

Биржи

Найти свой стартап реально и на IPOBoard бирже. Это специальная площадка, рассчитанная на венчурные фонды и крупных частных инвесторов.

Найти проект для инвестирования можно и на следующих ресурсах:

В будущем на базе Московской Биржи должна быть создана Venture Board, которая откроет инвесторам традиционного сектора доступ к венчурному рынку ранних стадий.

Краудфандинг

Ещё один вариант поиска компаний — изучение предложений на площадках для краудфандинга (сбора средств для финансирования проектов). Лучшие краудфандинговые площадки:

В основном к таким вариантам прибегают индивидуальные предприниматели, творческие деятели (музыканты, режиссеры) и пр.

Как стартаперу привлечь инвесторов?

Начинающие бизнесмены ищут инвесторов среди знакомых, в Интернете, в том числе соцсетях, на краудфандинговых площадках, обращаясь в венчурные фонды и госинституты развития венчурного инвестирования.

Для ускоренного развития бизнеса в Интернете используют акселератор ФРИИ – специальную программу, запущенную для этих целей. ФРИИ проводит сбор заявок от стартапов на инвестиции. В основном речь идёт об IT-компаниях, развивающих программное обеспечение и Интернет-платформы.

Лучшие фонды венчурных инвестиций в России

Согласно Стратегии развития рынка венчурного капитала и прямых инвестиций на период до 2030 года, объём сделок на национальном рынке с участием фондов и других инвесторов должен составить 410 млрд руб. Совокупное предложение капитала к 2030 году может вырасти в 12,5 раза до 2,73 трлн руб.

Все эти прогнозы сделаны до начала пандемии коронавируса.

Softline Venture Partners

Корпоративный венчурный фонд Softline существует уже более 10 лет. Вкладывает деньги инвесторов в области:

• облачных вычислений;
• кибербезопасности;
• больших данных;
• искусственного интеллекта (Мираполис, ActiveCloud, Daripodarki, Magazinga, платформа Client24).

Одна из последних сделок фонда – покупка контрольного пакета акций российского разработчика решений по оцифровке документов и потоковому вводу данных Soica (ООО «Сойка»).

Фонд ABRT был основан предпринимателями Андрем Бароновым и Ратмиром Тимашевым, но потом выкуплен компанией Aelita Software. Известен инвестициями в InvisibleCRM, KupiVIP, Veeam Software и Acronis.

• веб-сервисы;
• мобильные приложения;
• корпоративное программное обеспечение (Installed & SaaS);
• пользовательское программное обеспечение (Installed & SaaS).

Фонд инвестирует в проекты на стадии стартапа, ранней стадии и стадии роста. Вкладывается от 1 до 50 млн долларов.

Russian Ventures

Фонд находится в управлении компании Russian Venture Asset Management LTD (100 % акций у РВК). Вкладывает средства в инновационные компании мира, в том числе:

• в разработку тепловых солнечных электростанций индустриальной мощности;
• создание систем для обслуживания солнечных электростанций.

В 2018-2020 годах компания, которая управляет фондом, планирует создать до 10 новых венчурных проектов. Сейчас в управлении находится 26 фондов. Общая сумма активов составляет 48,8 млрд рублей.

Addventure II

Венчурный фонд, объединяющий средства частных инвесторов. Компания, которая управляет фондами, вкладывает деньги в проекты:

• InSale;
• AlterGeo;
• разработчика игр для социальных сетей Pixonic.

Addventure II – это второй фонд в управлении. Помимо него, существует Addventure I и Addventure III.

Prostor Capital

Фонд, который инвестирует средства в IT, Dnevnik.ru, UMI, Platiza, Smart CheckOut. Объём вложений – от 1 до 5 млн долларов. Основные направления деятельности:

• новые технологии в рекламе;
• IT в образовании;
• облачные технологии — SaaS сервисы для малого и среднего бизнеса;
• цифровая медицина.

Всего в портфеле фонда находится 12 проектов. Деньги вкладываются в проекты на стадии роста. До 1,5 млн долларов фонд отдаёт сам, плюс от 1,5 млн до 10 млн долларов формируется за счёт привлечения других инвесторов. Объём получаемой доли в бизнесе компании – от 15 % до 30 %.

Runa Capital

Крупнейший российский венчурный фонд, который известен инвестициями в успешные стартапы Nginx, LinguaLeo, AppOnboard, Gosu.ai, DigitalGenius и Smava. Фонд поддерживает проекты в сфере:

• искусственного интеллекта;
• машинного обучения;
• инфраструктурного программного обеспечения;
• фин-теха;
• технологий в образовании и здравоохранении.

Инвестируется от 1 до 10 млн долларов на ранней стадии и в последующих инвестиционных раундах. За последние 10 лет фонд проинвестировал более 60 стартапов.

АО «Российская венчурная компания» (АО «РВК») — государственный фонд фондов и институт развития венчурного рынка. Фонд инвестирует в следующие отрасли:

• медицина (28,9 % инвестиций фонда);
• информационные технологии, Интернет-технологии и сервисы (27,66 %);
• энергетика (10 %);
• электроника (7,9 %);
• промышленное оборудование (6,2 %);
• биотехнологии (менее 4 %);
• другие проекты.

Совокупный объём одобренных инвестиций в портфеле компании — 18,1 млрд. рублей. Доля самого РBK в общем объёме фондов – 27,4 млрд.рублей.

Венчурное инвестирование за последние годы превратилось в выгодный инструмент вложения денег. Несмотря на серьёзные риски, подобные проекты приносят инвесторам ощутимую прибыль и способствуют выводу на рынок компаний с инновационными продуктами и необычной бизнес-стратегией.

Что такое Венчурные инвестиции

Фото: sales-generator.ru

В последнее время, учитывая постоянное снижение доходности в целом ряде секторов экономики, все больше потенциальных инвесторов стали переключаться на альтернативные варианты получения дохода, причем те, кто обладает достаточными накоплениями, стали обращать внимание в том числе и на венчурные инвестиции.

Рассмотрим подробнее, что представляет собой данный финансовый инструмент.

Венчурное инвестирование

Венчурные инвестиции — это финансирование стартапов, имеющих отношение к таким технологическим отраслям, как облачные вычисления и биофарма, а также искусственный интеллект и разработка программного обеспечения.

Несмотря на то обстоятельство, что данный инструмент, с точки зрения инвестиций, относится к числу наиболее рискованных, причем случаи банкротства, приводящие к потере всех вложенных средств, достигают отметки в 40%. В подавляющем большинстве случаев реальность оказывается гораздо хуже ожидаемого результата, однако если проект окажется действительно успешным, уровень дохода от инвестирования может достигнуть отметки в несколько тысяч процентов.

Венчурная деятельность

Что вообще представляет собой венчурный проект? В то время как под стартапом следует подразумевать любой новый проект, в ситуации с венчурным капиталом следует рассматривать исключительно проекты, обладающие взрывным потенциалом.

Венчурный стартап должен обладать целым рядом характеристик.

• В первую очередь, это должна быть новинка на рынке, инновация, способная кардинально изменить облик будущего.

В качестве примера можно привести компанию Novartis, ведущую работу над клеточной терапией CAR-T, предназначенной для ведения борьбы с онкологическими заболеваниями. Успех данной технологии позволит положить конец раковым образованиям и отправить в прошлое такие методы лечения, как химиотерапия, тем самым кардинально изменив облик медицины в целом.

• Кроме того, продукт, либо технология, должны вписываться в новый технологический уклад. В настоящее время мир находится в начале шестого технологического цикла, если считать с момента первой промышленной революции, имевшей место в 18 веке. В качестве основных движущих факторов данного цикла можно обозначить генную инженерию и искусственный интеллект, нанотехнологии и возобновляемую энергетику. Стоит отметить, что технологичная продукция, сама по себе, обладает достаточно большой добавленной стоимостью, что позволяет получать высокую прибыль при малых издержках.

Подобные компании способны захватывать новые рынки с максимальной скоростью, включая мировые, причем привлечение новых клиентов вовсе не связано с новым циклом затрат, что позволяет бизнесу получать экспоненциальную выручку.

В отличие от открытия, например, нового ресторана, социальная сеть, которая активно развивается и не имеет физической привязанности, способна охватить мультиязычную аудиторию в глобальном масштабе в кратчайшие сроки, причем зачастую без привлечения дополнительных ресурсов.

Венчурный капитал

Таким образом, можно сказать, что венчурный капитал является своеобразным объединяющим фактором инвесторов и носителей технологий, решая проблему финансирования стартапов. Напомним, что именно благодаря венчурному капиталу увидели свет такие IT-гиганты, как Facebook и Google.

Остановимся на механизме венчурного инвестирования. Формирование венчурного капитала осуществляется за счет поступлений как от венчурных фондов, так и от частных инвесторов. Учитывая то обстоятельство, что для стартапов традиционные формы кредитования зачастую недоступны, так как банки могут выдать денежные средства только под залог материальных активов, учитывая высокие риски проектов, в то время как у молодых проектов основная часть активов носит интеллектуальный характер.

Основная идея венчурного капитала основывается на том, чтобы осуществлять вложения в перспективный проект до тех пор, пока он не разовьется до такой степени, чтобы быть поглощенным крупной корпорацией, либо пока стартап не выйдет на IPO. Отмечается, что среднее время, необходимое стартапу для развития, составляет от пяти до восьми лет.

Венчурные инвесторы

В отличие от банков, венчурные инвесторы не должны обладать лицензией и поддерживать кредитную ликвидность, с целью исполнения обязательств перед вкладчиками. Кроме того, в данном случае отсутствует контроль со стороны ЦБ и законодательные регулирования, в связи с чем венчурный инвестор имеет возможность распоряжаться денежными средствами по собственному усмотрению, беря на себя достаточно высокие риски.

Основным недостатком для стартапов, прибегающих к услугам венчурных инвесторов, является тот факт, что последние получают долю в компании, что позволяет им претендовать на часть будущей прибыли, а получив голос при принятии решений, венчурные инвесторы способны оказывать значительное влияние на развитие проекта в будущем. Однако при этом венчурные инвесторы, привнося в стартап свой опыт и связи, дают толчок к эффективному развитию молодого проекта.

Как показывает статистика, 20% стартапов терпят крах в конце первого года, в то время как через пять и десять лет подобная участь ожидает 50% и 70% проектов соответственно. Учитывая то обстоятельство, что венчурный сегмент, по сравнению с традиционными инструментами, обладает повышенной степенью риска, венчурные инвесторы предпочитают делать ставку сразу на несколько десятков стартапов.

Плюсы и минусы

Остановимся на основных плюсах и минусах венчурного инвестирования. В том случае, если удалось угадать «единорога», то есть компанию, чья стоимость достигла отметки в один миллиард долларов, данный факт уже сам по себе выступает своеобразным драйвом от участия в проекте, не говоря уже о полученной прибыли, носящей экстраординарный характер.

Таким образом, венчурные инвесторы становятся своего рода патронатами инновационного бизнеса, причем именно благодаря их усилиям в мире могут появиться компании, не менее успешные, чем «Амазон» или «Тесла», что позволит вписать свое имя в историю.

К основным минусам венчурного инвестирования можно отнести необходимость обладания соответствующим уровнем знаний в сфере управления и финансов, доскональное понимание всей специфики бизнеса, а также высокую степень риска. Кроме того, венчурному инвестору не помешает обладание устойчивым психологическим профилем, что позволит не упасть духом в случае убытков.

Наконец, требуется довольно большой начальный капитал, от ста тысяч долларов, так как часто приходится инвестировать в десятки проектов, причем параллельно, в связи с чем венчурное инвестирование, в подавляющем большинстве случаев, является прерогативой фондов, представляющих интересы группы частных инвесторов.

Венчурные фонды

В качестве венчурного инвестора может выступать как фонд или корпорация, так и частное лицо. Фонд венчурных инвестиций осуществляет управление объединенным капиталом группы частных инвесторов, считаясь наиболее рискованным видом коллективного инвестирования.

В связи с данным фактором, законодательство РФ относит подобные фонды к категории финансовых инструментов, для работы с которыми нужно получить статус квалифицированного инвестора. Венчурные фонды могут осуществлять рискованную деятельность в сфере инвестиций и вести кредитование компаний, однако им запрещается вкладываться в банковскую и страховую отрасли. Учитывая то обстоятельство, что венчурные фонды являются инструментом исключительно для квалифицированных инвесторов, информация об уровне их доходности в открытом доступе не публикуется.

Согласно данным Российской венчурной компании, средний уровень доходности, при вложении в венчурные проекты, составляет от 20% до 35% годовых применительно к мировой практике.

Венчурные фонды России

К числу крупнейших венчурных фондов России относятся, согласно данным РБК за 2019 год, относятся, среди классических фондов, AltaIR Seed Fund и Day One Ventures, с показателями в 38 и 27 сделок. Среди новых фондов следует отметить Sberbank-500 и TealTech Capital, показавшие результат в 15 и 9 сделок соответственно. Лидером среди посевных фондов стал ФРИИ, заключивший 45 сделок.

Первое место среди иностранных фондов, совершивших сделки на территории РФ, занял Day One Ventures, с показателем в 27 сделок. Лидером среди управляющих компаний, с результатом в 45 сделок, является ФРИИ Инвест.

Отличия

Что касается основных отличий простого инвестора от венчурного, то второй рассматривает в качестве объекта инвестирования исключительно технологичные проекты, причем в качестве риска принимается частичная потеря капитала. Обычный инвестор при формировании инвестиционного портфеля использует различные категории активов, а в качестве риска выступает рыночная волатильность, а также стоимость активов.

Среди наиболее важных отличий венчурного подхода можно отметить высокую степень риска и сложность прогнозирования, личное участие в процедуре развития стартапа, высокий показатель прибыли в случае успеха, полный вывод вложений при достижении стартапом уровня зрелости. В отличие от традиционного инвестирования, в случае с венчурным упор делается на стартапы со взрывным потенциалом, либо на талантливых людей, обладающих собственными проектами и нуждающихся в поддержке.

Бизнес-ангелы

В качестве одной из разновидностей венчурных инвесторов можно рассмотреть категорию бизнес-ангелов, частных лиц, осуществляющих вложения в проекты на самой ранней стадии развития. В данном случае риски инвестирования достигают максимальной отметки, причем сумма вложений на стадии идеи или прототипа находится в диапазоне от 50 до 300 тысяч долларов. Учитывая данный факт, бизнес-ангел, с целью поимки «единорога», занимаются многими проектами параллельно.

В качестве примера подобного бизнес-ангела можно привести Энди Бехтольшайма, вложившего в 1998 году сто тысяч долларов в проект Google, что сделало его миллиардером. Венчурный инвестор Питер Тиль, вложив полмиллиона долларов в Facebook в 2004 году, стал своеобразным бизнес-ангелом данного проекта, получив в итоге 10,2% компании и войдя в состав совета директоров компании. Продав свою долю через восемь лет, он получил прибыль, превысившую один миллиард долларов.

Если обратиться к российскому венчурному рынку, то в 2019 году, согласно данным РБК, было зафиксировано 89 бизнес-ангелов, заключивших 170 сделок. Топ-5 возглавил Богдан Яровой, с показателем в 13 сделок, в то время как Алексей Карлов, замыкающий список, заключил пять контрактов.

Стадии венчурного инвестирования

Остановимся подробнее на стадиях венчурного инвестирования.

Посевная стадия

Первая стадия, получившая название посевной, представляет собой этап, когда компания уже обладает концепцией, но готового продукта еще нет. Именно на данном этапе необходимо убедить инвестора в том, что стартап является жизнеспособным и способен стать успешным, послу чего потенциальный инвестор, изучив технические аспекты продукта, оценит экономическую целесообразность вложений.

Довольно часто на данной стадии сбор начального капитала, получивший название посевного, осуществляется при помощи родственников и знакомых, либо прибегая к краудфандингу. В том случае, если удается выйти на профессионального инвестора, готового выступить в качестве бизнес-ангела, подобный капитал, обычно не превышающий отметку в триста тысяч долларов, уже называют ангельским.

Стартап

Следующая стадия – стартап. На данном этапе компания уже обладает пилотной версией продукта, проводя его тщательное тестирования. Однако для дальнейшего развития проекта необходимо дополнительное финансирование, в связи с чем венчурные инвестиции на данном этапе могут достигать отметки в один миллион долларов. Постепенно продукт, достигнув ранней стадии, выходит на рынок, что дает возможность инвестору получить представление об уровне конкуренции.

На данной стадии бизнес уже обладает определенными данными, имеющими эмпирическое подтверждение, в связи с чем риски вложений снижаются, но одновременно возрастает и минимальный порог для венчурного капитала, находясь в диапазоне от десяти до тридцати миллионов долларов. Большая часть финансирования, полученного на данном этапе, направляется на дополнительный маркетинг, равно как и на увеличение производства.

Расширение компании

Затем наступает стадия расширения, когда продукт принимается рынком, в результате чего возрастает спрос и повышается уровень продаж. Основной целью финансирования на данном этапе является экспансия рынка, причем суммы венчурных инвестиций, направляемых на масштабирование бизнеса, могут достигать отметки в сто миллионов долларов.

В подавляющем большинстве случаев денежные средства на данном этапе направляются на создание производственных мощностей в других странах, а также на разработку новой линейки продукции и запуск новых маркетинговых кампаний.

Пред-IPO

Наконец в рамках поздней стадии, которую можно обозначить как стадию пред-IPO, происходит трансформирование компании в крупную корпорацию, демонстрирующую признаки публичного предприятия. На данном этапе, в подавляющем большинстве являющемся последним для венчурного капитала, основной целью является сделать компанию максимально публичной, чтобы, выйдя из проекта получить максимально возможную прибыль.

В рамках данной стадии венчурные инвестиции направляются на подготовку последующего слияния, меры, касающиеся поглощения конкурентов, либо на финансирование шагов, направленных на продвижение к IPO.

Выход венчурного капитала

Выход венчурного капитала, который происходит в поздней стадии, может осуществляться тремя основными способами.

1. Наиболее распространенным является поглощение проекта более крупной компанией.
2. Кроме того, возможен выход на фондовый рынок через IPO.
3. В качестве наименее распространенного варианта рассматривается продажа, осуществляемая внебиржевой сделкой.

Венчурное инвестирование в России

Рассматривая венчурное инвестирование применительно к России, можно сказать, что суммарный объем венчурной экосистемы за первое полугодие 2020 года, согласно данным РБК, составил 567 миллионов долларов, показав, по сравнению с аналогичным периодом 2019 года, спад на 67%. Особое влияние на состояние российского венчурного рынка оказали санкции, действующие в отношении РФ с 2014 года, что привело к резкому оттоку иностранного капитала.

Проведя анализ предпринимательского фона в различных странах мира и основываясь на таких критериях, как государственная политика, образование, инфраструктура и целом ряде других, компания Global Entreprereurship Monitor выяснила, что Россия опережает другие государства только по динамике внутреннего рынка. Самое интересное заключается в том, что в качестве наилучшего места для стартапов называется Индия, обгоняющая общемировые метрики по всем характеристикам. Возникает закономерный вопрос, как стать венчурным инвестором?

Как стать венчурным инвестором

В подавляющем большинстве случаев в данный сектор переходят предприниматели, достигшие потолка в развитии своего бизнеса. Для того, чтобы начать выступать в качестве самостоятельного игрока, необходимо налаживать связи и работать над созданием репутации, в результате чего все больше стартапов начнут обращаться за поддержкой. При этом стоит понимать, что не следует рассматривать процесс венчурных инвестиций в качестве хобби, так как для получения соответствующего результата придется уделять работе значительное время.

Наиболее простым способом является инвестирование небольших сумм в стартапы своих знакомых, при этом продолжая осуществлять мониторинг специализированных сообществ. Не будет лишним обратиться в такие бизнес-инкубаторы, как Фонд развития интернет-инициатив или «Сколково».

Имеет смысл присоединиться к клубам инвесторов и попробовать разместить капитал в паре десятков проектов на краудфандинговых платформах. На международных платформах, предназначенных для венчурных инвесторов, таких как MicroVentures, а можно обратиться и к российской StartTrack, можно найти и выбрать проекты, в которые вкладываются более опытные инвесторы. В данном случае, в отличие от вложений через фонды, не требуется оплачивать комиссию за управление.

Прозрачность инвестиций обеспечивается за счет опубликования компаниями отчетности о своей деятельности. Данный способ является одним из наиболее недорогих, если необходимо попробовать свои силы в мире венчурных инвестиций, причем незначительные суммы через краудфандинговые платформы, с целью мониторинга общей ситуации на рынке, периодически вкладывают и достаточно опытные инвесторы.

Клубы инвесторов представляют собой своеобразные сообщества бизнес-ангелов, позволяющие осуществлять совместные инвестирования в стартапы. Основная выгода в данном случае заключается в том, что потенциал и прибыльность проекта не придется прорабатывать самостоятельно, так как за этот процесс отвечают аналитики клуба.

В рамках клуба может поступить предложение принять участие в соинвестировании, что является достаточно неплохой возможностью для начинающего венчурного инвестора войти в проект с минимальной суммой вложений. В подобных случаях создается синдикат, предназначенный для инвестирования в конкретный стартап, причем сделку в данной ситуации возглавляет лид-инвестор, представляющий соответствующую группу соинвесторов. Образование синдикатов может проходить как при посевных фондах, так и на краудфандинговых платформах.

В том случае, если инвестиционный капитал превышает отметку в один миллион долларов, можно задуматься об обращении в венчурный фонд, в состав которого входит опытная команда аналитиков, равно как и подготовленный пул проектов. В данном случае не придется принимать личного участия в жизни стартапов, однако осуществление вложений через венчурный фонд подразумевает комиссию за управление, которая взимается вне зависимости от полученного результата.

Советы эксперта

Андрей Кипа о том, как начать венчурное инвестирование, на что обратить внимание, для кого это подходит, а для кого нет.

Справка: Андрей Кипа — Генеральный директор консалтинговой компании Талер Инвест. Более 12 лет опыта управленческого и стратегического консалтинга (b2b и b2g) на Юге России. Настройка системы управления, внедрение технологий менеджмента (ТОС, BSC, Lean, Agile, SCRUM), экспертиза и сопровождение инвестиционных проектов, оптимизация производственных процессов, организация управленческого учета и финансового менеджмента.

Венчурные инвестиции – это специфический продукт в мире финансов, который подойдет далеко не каждому инвестору. Высокий риск компенсируется высокой доходностью, однако инвестору важно понимать, какой суммой он готов «рискнуть».

Речь идет о разумной структуре инвестиционного портфеля, где венчурные инвестиции не превышают 5-10% валовой стоимости портфеля. По сути, венчурное инвестирование подходит квалифицированным инвесторам, под управлением которых находится значительный капитал. Они в пределах 5-10% портфеля располагают необходимыми средствами для того, чтобы вложиться в несколько компаний, диверсифицируя риски.

Иными словами, вы готовы к венчурному инвестированию, если 5-10% портфеля составляет достаточную сумму для вложения в 5-7, а то и больше компаний.

Итак, средств у достаточно. Что дальше? Как понять, куда вложить?
Достаточно надежным маркером является качество финансовой модели стартапа, нуждающегося в инвестициях. Именно качество финмодели в значительной степени определяет экспертность стартаперов. Они могут быть прекрасными генераторами инновационных идей, а модель покажет, насколько они способны вести бизнес. Венчурному инвестору следует обратить внимание на следующие аспекты:

• Наличие понятных драйверов роста. Выручка и расходы, которые ее обеспечивают должны быть достаточно детализированными и привязанными к операционным метрикам.
• Проработанность инвестиционного бюджета. Важно четко понимать, на что будут потрачены деньги и с каким эффектом.
• Burn rate. Из прогнозов должно быть понятно, когда у компании закончатся деньги.
• Обоснованные предположения. Чем больше предположений имеет обоснование и подтверждающие ссылки, тем лучше.
• Ключевой фокус сделан на размере и динамике рынка. Наличие понимания рынка у стартаперов является одним из ключевых факторов успеха.

В бизнесе всегда очень много неопределенности, а в венчурных инвестициях – тем более, поэтому детали крайне важны. Можно выделить следующие стоп-факторы, которые свидетельствуют о нецелесообразности инвестирования:

• Неукомплектованность команды проекта. В идеале в команде должен быть закрыты следующие роли: Продавец, Разработчик продукта и Администратор. Если Администратора можно нанять, то отсутствие Продавца, который должен отвечать за коммерческую сторону бизнеса, является весомым стоп-фактором.
• Отсутствие вложений стартаперов на предынвестиционной стадии. Если они не вложили определенной суммы из собственных средств, то это является поводом задуматься о целесообразности инвестирования.
• Завышенные ожидания по выручке или выручка растет быстрее затрат. Это свидетельствует о непонимании драйверов роста бизнеса.
• Завышенный фонд оплаты труда и другие фиксированные затраты.
• Фонд оплаты труда не привязан к выручке. У команды нет прямой мотивации наращивать top-line компании.
• Отсутствие расчетов налогообложения. Очень часто встречается у сервисных компаний.

Хотя инвестиции и являются венчурными, но подходить к ним нужно консервативно и помнить о крайне метком выражении Уоррена Баффета: «Отличия между успешными людьми и действительно успешными людьми в том, что действительно успешные люди знают как говорить «нет» фактически на всё».

Как заработать

Стоит отметить немаловажный факт, что следует быть готовым к тому, что предстоит вложить всю сумму сразу, при этом забыв о какой-либо прибыли на пять, а то и семь лет. Для того, чтобы заработать на венчурных инвестициях, необходим свободный финансовый поток, причем начать можно с десяти тысяч долларов, осуществляя совместные инвестиции с другими бизнес-ангелами. Лучше всего, если сумма, направляемая на венчурное инвестирование, не превышает 5% общего капитала, что позволит минимизировать риски.

Для повышения эффективности работы в сфере венчурного инвестирования необходимо постоянно повышать свою квалификацию и держать руку на пульсе, постепенно погружаясь в атмосферу данного бизнеса. Выбирая свой первый стартап следует придерживаться определенных критериев, уделив особое внимание наличию проработанного бизнес-плана и сроку воплощения идеи в жизнь, который не должен превышать шести лет. Необходимо тщательно проверить наличие соответствующих патентов и авторских прав, либо предусмотреть возможность их получения в будущем.

Перед тем, как подписывать контракт и вкладывать денежные средства, следует провести тщательное исследование перспектив проекта и оценить его стоимость, после чего обсудить условия инвестирования, составив предварительное соглашение, являющееся промежуточным шагом к окончательному оформлению венчурной сделки.

Что касается акций, то провести первую публичную продажу венчурный инвестор сможет только после того, как компания выйдет на фондовый рынок через IPO. На данном этапе ценные бумаги предлагаются неограниченному кругу лиц, что позволяет инвестору выйти из сделки, зафиксировав свою прибыль.

Согласно списку Мидаса, ежегодно публикуемому изданием «Форбс», самым успешным венчурным инвестором, причем уже в течение трех лет подряд, является китайский инвестор Нил Шен. Наибольшую известность получило его венчурное инвестирование в компанию ByteDance, являющуюся разработчиком приложения TikTok. В настоящее время состояние китайского венчурного инвестора оценивается в 1,6 миллиарда долларов. До того, как заняться венчурным инвестированием, Нил Шен основал несколько достаточно успешных компаний, среди которых проект ctrip.com.

Заключение

В заключение можно сказать, что венчурные инвестиции, представляющие собой вложения в инновационные стартапы, хотя и относятся к категории повышенного риска, однако в случае успеха проекта прибыль может составить тысячи процентов.

Источник https://samsebefinansist.com/venchurnye-investitsii-v-rossii.html

Источник https://promdevelop.ru/economy/venchurnye-investitsii/

Источник

Источник